如何阅读本书引言1 大周期简述2 决定因素3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期4 货币价值的演变5 内部秩序和混乱大周期6 外部秩序和混乱大周期7 从大周期的角度思考投资8 过去500年简述9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰10 大英帝国和英镑的大周期兴衰11 美国和美元的大周期兴衰12 中国和人民币的大周期兴起13 中美关系和战争14 未来
如何阅读本书
读者既可以快读粗体部分，也可以精读整本书
加注了红点●，并以斜体字显示。
在economicprinciples.org网站上参阅大量补充材料，包括参考资料、索引及更多指标数据等。
引言
所有帝国和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，这一大周期存在清晰的标记，我们可以看到自己所处的位置。
(1)和平与繁荣时期，具有强大的创造力和生产力，生活水平明显提高；(2)萧条、革命与战争时期，财富和权力斗争此起彼伏，大量财富、生命和其他珍品被毁灭。
在一个周期中，从一个极端到另一个极端的变化是常态，而不是例外。
就像许多事物一样，在人的一生中，重大的繁荣时期和重大的萧条时期只会出现一次，除非我们研究几代人的历史模式，否则很难预料到这些时期的到来。因为繁荣时期和萧条时期的更迭往往相隔很久，● 我们所面临的未来很可能与大多数人所预期的情况迥然不同。
因为我的专业职责是，无论在何种环境中，都要保护好财富。所以，我需要打造适用于整个历史（包括这些毁灭性时期）的认知和策略
● 一个人预测和应对未来的能力，取决于他对事物变化背后的因果关系的理解；一个人理解这些因果关系的能力，来自他对以往变化的发生机制的研究。
这种看待事物的方法改变了我的视野：从被各种事件（像袭来的暴风雪一样）围困，到超越各种事件，放眼于事物的长期发展规律。
左翼和右翼民粹主义者
“量化宽松”）也扩大了贫富差距
● 要想把握全局，就不能着眼于细节。
这是因为我们分析的是在较长时间跨度里发生的巨型宏观周期和演变。要想做好这些分析，我们就必须放弃一些细节。当然，在涉及重要细节时（这种情况较常见），我会从粗略的全局性分析转为详尽的细节性分析。
从我的经验来看，如果等到学至自己很满意的程度才肯采取行动或进行分享，我就永远无法运用和传述所学到的东西。
与我的所有研究一样，我采用不同的方式来传述我所学到的东西，一种是简要阐述（比如，读者可以在网上找到视频），另一种是详尽阐述（比如本书），还有一种是通过更多的图表和历史案例，进行更全面的分析（读者可以在economicprinciples.org网站上参阅相关内容以及本书不包括的资料）
1 大周期简述
我发现自古至今，在大多数国家，对大多数人最主要的影响因素是，人们如何努力创造、获取、分配财富和权力，尽管也存在其他方面的争斗，最重要的是意识形态和宗教方面。
我在引言中提到的三个最重要的周期：长期债务和资本市场周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期。
人类本性不会随着时间的推移而发生太大变化。例如，恐惧、贪婪、嫉妒和其他基本情感始终没有改变，它们是驱动周期发展的重要因素。
进化是走向进步的上行轨迹，而进步源于适应和学习。
进化是一种相对平缓而稳定的进步，因为获得的知识多于遗失的知识。而周期则是来回波动的，它朝着一个方向走到尽头后，就会出现逆转，然后朝着另一个方向走到尽头，像钟摆一样周而复始。
进化和周期共同构成螺旋式上行轨迹，这条上行轨迹显现在一切事物（财富、政治、生物、技术、社会学和哲学等）中。
几乎所有事物都表现出这种渐进性改善——寿命延长、产品改良、做事方法改进等。
随着谷登堡印刷机的问世，更多人获得了学习和教育的机会，它对一系列重要运动都做出了贡献，例如文艺复兴、科学革命、启蒙运动、资本主义诞生
工业革命以来，经济一直在这样的体制中运营：财富和权力主要来自教育、创造力和资本主义的综合作用，决策者与掌控大部分财富和教育资源的人进行合作。
获取知识和提高生产率固然意义重大，但这个过程是渐进的，不会给财富和权力及其持有者带来巨大的突变。巨大的突变来自经济繁荣、经济萧条、革命和战争，这些时期主要由周期决定，而逻辑因果关系驱动这些周期。
巨大的突变源于经济周期，天灾人祸
获取知识和提高生产率固然意义重大，但这个过程是渐进的，不会给财富和权力及其持有者带来巨大的突变。巨大的突变来自经济繁荣、经济萧条、革命和战争，这些时期主要由周期决定，而逻辑因果关系驱动这些周期。
自古至今，成功的体系一直是受过良好教育的人们文明相处，提出创新想法，通过资本市场获得资金，将创新转化为生产和资源分配，从中获利而得到回报。但是，长期来看，资本主义造成了财富和机会差距，助长过度负债，导致经济衰退，引发了革命和战争，进而改变了国内和世界秩序。
信贷崩溃的原因是债务过多。
美元就是其中最典型的例子。美元在债务产生的同时被创造出来，在债务偿还的同时被销毁。流通中的每一个美元，都是一张债务欠条，每一张欠条在每一天里都在产生债务利息，而且是利滚利地增加着，这些天文数字的利息收入归谁呢？归创造出美元的银行系统。债务美元的利息是原有货币总量之外的部分，必然要求在现有货币总量之外再创造出新的债务美元，换句话说，人民借钱越多，就必须借更多的钱。债务与货币死锁在一起，其逻辑的必然结果就是，债务永远增加，直到其债务货币遭人彻底抛弃或其利息重负压垮自身经济发展，导致整个体系的最终崩溃。债务的货币化乃是现代经济最严重的潜在不稳定因素之一，它是通过透支未来来满足现在的需要。中国有句老话，寅吃卯粮说的正是这个意思。
债务货币化所需的时间。通过印钞填补
经济毁灭时期和战争时代通常不会持续很长时间，一般是两三年。天灾（如干旱、洪水和大流行病）的持续时间和严重程度各不相同
(1)教育，(2)竞争力，(3)创新和技术，(4)经济产出，(5)世界贸易份额，(6)军事实力，(7)金融中心实力，(8)储备货币地位
国家兴衰分为三个阶段
只要大多数人的生活水平仍在提高，这些分歧和怨恨就不会酿成冲突。
富裕国家从储蓄更多的贫困国家借款，从而陷入债务之中
这会导致政治极端主义，使左翼或右翼民粹主义势力抬头。左派试图重新分配财富，而右派则设法让富人保住财富。这是一个“反资本主义阶段”，在这个阶段，人们通常把各种问题归咎于资本主义、资本家和精英。
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2 决定因素
自古至今，所有人都有管理人们相处关系的体制或秩序。我把国家内部的体制称为“内部秩序”，把国家之间的体制称为“外部秩序”，把适用于全世界的体制称为“世界秩序”。这些秩序相互影响，而且总在改变。
长期债务和资本市场周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期。
三个大周期
货币兴衰的8个最重要的决定因素。
因此，以上是5个最重要的因素，我称之为“五大力量”。当5个决定因素朝着同一个方向出现改善或恶化时，大多数其他因素都会出现相同的走势。
三个大周期
三大周期及其决定因素的总结图
三个大周期
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1.继承的决定因素：包括一个国家的地理、地质和自然现象，如气候和疾病。
2.人力资本的决定因素：人们对待自己和彼此的方式。这些因素受人类本性和不同文化的影响（影响方式各不相同）。
历史表明，一个人、组织、国家或帝国的支出一旦超过收入，就离苦难和动荡不远了。
那些看重长远福祉（而非即时满足）的个人和社会往往处于更好的境况。
历史的进程如何被主要领域（如政府、科学、金融和商业、艺术等）的相对少数人的独特性改变（有时带来卓越的成就，有时带来可怕的恶果）。
贫富差距扩大往往导致冲突加剧，特别是在经济形势恶化、人们为不断缩小的经济蛋糕而争斗的时期。
历史告诉我们，如果价值观差距扩大（特别是当经济承压时），那么国家往往步入冲突加剧的时期，而如果价值观差距缩小，那么国家往往进入更为和谐的时期。
人们所处的群体通常决定了谁是朋友和盟友，谁是敌人。
19.要想维系和平，就必须解决囚徒困境
长期债务和资本市场周期、内部秩序和混乱周期与外部秩序和混乱周期这三大周期
财富=购买力
实物财富≠金融财富
创造财富=富有效率
将资金用于投资和基础设施（而不是消费）往往会带来更高的生产率，因此投资是一个可以很好地衡量经济繁荣的先行指标。
财富=权力
财富和权力是相辅相成的
生产率增长意味着：(1)通胀不是问题，(2)国家变得更有竞争力。
你会看到与老城比邻而居的金光闪烁的新城市、高储蓄率、迅速增长的收入，通常还有不断增加的外汇储备
由于基础设施、资本品和研发方面的投资效率下降，生产率增长放缓。
11.人类的创造力。● 事实证明，人类解决问题的能力和改善解决办法的能力要比所有问题的总和都强大得多。
改良、发明、发现和从失败中吸取教训的动力使人们不断学习，发现新的、更好的方法，创造有价值的东西。
创新发明+商业精神+兴旺发达的资本市场=生产率大幅提升=财富和权力增加
快进到15、16、17世纪，财富来源发生了巨变，驱动变化的原因最初是全球探索和殖民主义（始于葡萄牙和西班牙），后来是资本主义的诞生（股票和债券）、节省人力的机械发明推动了工业革命（尤其有助于荷兰和后来的英国）。
引用：左派/右派属于国际政治一级分类，左派站在地位较低的阶层一边，主要支持无产阶级和小资产阶级利益；右派站在地位较高的阶级一边，代表大资产阶级利益。
左倾/右倾是左派的二级分类，左倾更激进，右倾更保守；
左翼/右翼为右派的二级分类，左翼更保守，右翼更激进。
左派、右派是政党之分，左倾/右倾、左翼/右翼是党内之分。
是右派、左派还是中间派？
广泛地使用人才，并根据个人业绩而不是特权来赋予公民责任的社会最可能取得可持续性成功。
赚钱、储蓄和将储蓄转化成资本（即资本主义）的能力是激励人们的有效动力，也帮助人们合理配置资源，提高生活水平。但资本主义也会造成财富和机会差距，这种差距是不公平的，可能产生负面作用，具有高度的周期性，可能破坏社会的稳定性。在我看来，决策者面临的最大挑战是，构建一个资本主义经济体系，在不加剧不平等和不稳定的情况下，提高生产力和生活水平。
3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期
大多数人和他们的国家最希望得到的是财富和权力，而货币和信贷对财富和权力增减的影响最大。
各个实体在损益表和资产负债表中反映的整体财务管理方式是内部和世界秩序变化的最大驱动因素。
当人们为如何分配缩减了的经济蛋糕发生争辩时，这就会酿成政治问题。
个人、公司、非营利组织和政府都希望央行发行大量货币和信贷，因为这会增强其消费能力
我们每个人都需要预测自己的财务、与我们相关的其他人以及世界经济的未来状况。
金钱是清偿债务的手段，一个人付清欠账即告完事，而债务是对未来交付资金的承诺。
货币和信贷体系旨在帮助有效分配资源，提高生产率，使借贷双方都能获利，但这一体系会出现周期性失灵。
货币供应就采用“货币化”，货币不是被贬值就是被摧毁，财富将发生巨大的转移，对整个经济和市场都造成冲击。
“黄金是唯一不是他人负债的金融资产。
因此，黄金（其次是白银）既可以作为安全的交换媒介，也可以作为安全的财富贮藏手段。
这是因为没有任何一个决策者能掌控整个长期债务周期
时代的最优解对于个人而言，冷暖自知。
他们根据当时的情况做出符合自身利益的、当时认为是最好的决策（包括违背承诺，尽管他们对整个周期的整体处理方式不佳）。
大到不能倒
债务货币化
● 所有货币都会贬值甚至消亡。一旦出现这种情况，现金和债券（即获得货币的承诺）就会贬值甚至变得一文不值
富人想把财富换成硬资产、外币，或转移到其他国家。当一个国家面临债务、货币和投资外逃时，其统治者自然想要加以阻止。
在长期债务周期的早期，未偿债务不多，持有赚取利息的债务资产通常带来回报。但是，到了周期的后期，未偿债务大量积累，濒临违约或者贬值，持有债务的风险超过所得的利息。
这种大爆炸（即发生重大违约或货币大幅贬值）每50~100年就发生一次。
这些债务累积和债务勾销周期已经存在了几千年，在某些情况下已经制度化。
帮助人们理解这些债务周期，为此做好准备，以免措手不及，这就是我撰写本书的主要目的。
几千年来，世界上一直存在三种类型的货币体系。
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4 货币价值的演变
大多数人担心他们的资产价值是在上升还是在下降，却很少注意其货币是在升值还是在贬值。
所有货币都出现过贬值，甚至消亡
1700年以来，世界上存在过大约750种货币，其中只有约20%的货币目前仍然存在，这些货币均出现过贬值。
印钞的目的是减轻债务负担，因此最重要的是货币对债务的贬值（即让货币数量相对于债务数量增加，使债务人更容易偿还债务）。债务是对未来交付资金的承诺，因此给需要资金的人提供更多的资金，就能减轻他们的债务负担。
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金本位制
1850年以来主要国家的货币和黄金的实际回报率（相对于消费者价格指数，年率）
5 内部秩序和混乱大周期
人与人之间的相处方式是决定他们所获得的结果的首要影响因素。国家内部存在的制度或者说“秩序”规定人们之间应该如何相处。这些制度和人们在这些制度下的实际行为会产生相应的结果。
不同的阶段展现出不同的挑战。要想有效地应对这些挑战，领导者需要具备不同的素质、认知和技能。
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在几乎所有革命之后，这一阶段都会出现，但其强度不尽相同，通常与这个阶段之前的内战/革命烈度成正比
一个体制要想成功，就要为大多数人（特别是广大中产阶级）创造繁荣
债务增长促进生产率提高，进而推动实际收入增长，减轻债务偿还负担，提供超额利润，取得出色的股本回报率。
机会、收入、财富和价值观方面的差距扩大，同时大多数人面临不公平的困难处境
在这一阶段，典型的最佳领导者是“稳扎稳打、纪律严明的领导者”，他们理解和展示高标准的行为准则，实现经济效益，打造稳健财政，他们对大众的过度行为加以约束。在人们变得富裕后，他们带领国家继续把大量收入和时间再投资于生产性活动。
导致重大内部冲突的典型有害因素包括：(1)一个国家（或州、城市）及其民众处于糟糕的财务状态（如承担大量债务和非债务性义务）；(2)实体内部的收入、财富和价值观存在巨大差距；以及(3)受到严重的负面经济冲击。
最可靠地预测内战/革命的先行指标是，政府财政破产和贫富悬殊。
要么增税并大幅减支；要么大量印钞，这会导致货币贬值
政府总是选择印钞，因为这样做的痛苦会小得多，但这会导致投资者抛出政府发行的货币和债券
不能印钞的政府只能增税减支，这会驱使有钱人逃离这个国家、州或司法管辖区，因为他们不能忍受缴税增多而服务减少的境况
历史表明，在贫富悬殊和经济不佳的情况下，政府进行增税和减支，则尤其是内战或某种类型革命的主要预示信号。
一个社会要想拥有和平与繁荣，就需要拥有惠及大多数人的生产率。
+堕落
相比于不能提高生产率和收入的消费项目，投资于可提高生产率和收入的消费项目，才能带来更好的未来。
+官僚主义
+民粹主义和极端
具有强烈的个性，反对精英主义，声称会为普通人而奋斗。他们被称为民粹主义者
我们可以把民粹主义和两极分化作为指标。民粹主义现象越多，两极分化越严重，一个国家在内部周期的第五阶段就会走得越远，越接近内战和革命。在第五阶段，中间派变成少数派。在第六阶段，中间派不再存在。
+族群斗争
把他人妖魔化和当作替罪羊，是一种典型的表现形式和问题
+公共领域中真相的消失
搜索：左翼民粹主义“仇富”，主要关注社会分配不公和贫富分化，反对政府和国际资本强加给本国国民的财政紧缩政策；右翼民粹主义“仇外”，矛头指向外国势力和外来移民，认为不仅当地民众的工作机会被抢走，本国的文化和价值观也受到了威胁，因而不遗余力地煽动排外情绪。右翼民粹主义固然强调本国优先，要求限制移民，不欢迎人口的全球化流动；左翼民粹主义则认为经济全球化肥了上层精英、却损害了中下层平民利益，因此主要反对资本的全球化流动
左翼民粹主义者和右翼民粹主义
传统媒体和社交媒体报道的真实程度处于我们一生中的最低时期
现在即使是很有才干、很有权势的人，也很害怕媒体，不敢就重要问题发声，也不敢竞选公职。
+规则渐渐不被遵守，粗野争斗开始
规则和法律只有在下述两个前提下才能生效：规则和法律必须清晰明了；多数人把在规则和法律的范围内行事看得足够重要，因此愿意为规则和法律行之有效而做出妥协。
在取胜成为唯一重要之事的时候，不道德的争斗就会以强化自身的方式愈演愈烈。如果每个人都为了自身的某种追求而不惜争斗，而且任何人都无法对任何事达成共识，体制就濒临内战/革命。
若你有疑虑，就要撤离。如果你不想被卷入一场内战或战争，就应该趁早撤离。
是保留和修复已经出现问题的旧秩序，还是废除旧秩序，代以新秩序？
无论如何，这些变革都会发生，但这通常不由理性决定，而更多地受情绪的驱动。
领导者是通过民众支持率选出的，而大多数人不大会慎重地评估候选人的能力
重塑大多数人认为公平和有效的内部秩序（即高效地让大多数人获益）
内战和革命注定会发生，从根本上改变内部秩序。这包括财富和政治权力的彻底重组，也包括债务、财务所有权以及政治决策权的彻底重组。
历史表明，内战/革命的领导者通常是有中产阶级背景的受过良好教育的人（至今依然如此）。
几乎所有内战都有一些外国势力参与，它们试图影响内战的结果，使其对自己有利。
不应僵化地认为，任何经济或政治体制始终是最好的。肯定会在某些时候，一个体制不再适合其所处的环境，而如果一个体制不适应环境，就会灭亡。因此，最好的做法是不断改进体制，使之很好地适应环境。要想测试任何体制的运行效率，只要看它能否有效地满足大多数人的需求。
6 外部秩序和混乱大周期
国际秩序与其说是遵循国际法，不如说是丛林法则。
国家之间的斗争主要有5种类别：贸易/经济战、技术战、地缘政治战、资本战和军事战。
，● 对于战争，最可确信的两点：(1)战争不会按计划进行，(2)战争远比想象的更糟糕。
对财富和权力的追求是激励个人、家庭、公司、州和国家的最主要因素。
在财力上超过对手是一个国家能够拥有的最大优势之一。
在以下两种情况下，爆发军事战争的风险最大：(1)双方的军事实力旗鼓相当，(2)双方在生存问题上存在不可调和的分歧。
(a)囚徒困境，(b)针锋相对的升级过程，(c)衰落中的大国担心让步的代价，(d)在必须快速做出决策的情况下存在的误解。
获取权力，尊重权力，并明智地运用权力
权力永远超越协议、规则和法律
掌权者可以强制人们按照他们的解释执行规则和法律，或者推翻现有的规则和法律，
虽然拥有权力通常是件好事，但没有不必要的权力也不错，因为维持权力会消耗资源，特别是会消耗时间和金钱。权力伴随着责任。权力小的人比权力大的人快乐多了，这常常让我感到震惊。
在经济严重承压且存在贫富悬殊的时期，国家通常会进行根本性的大规模财富再分配。以和平的方式进行，则是对富人大幅增税，显著增加货币供应（使债务人的负债贬值）；以暴力的方式进行，则是强制没收资产。
在继续讲述热战之前，我想详细说明将经济和资本工具武器化的常见战术。这些战术一直没有改变，现在仍然如此。
对投资者来说，出售所有债务和购买黄金是上策。因为国家通过借款和印钞为战争融资，导致债务和货币贬值。在这种情况下，人们也有理由不接受信贷
7 从大周期的角度思考投资
通过研究过去500年以来的历史，我发现在财富和权力大起大落的大周期中，最重要的驱动因素是长期债务和资本市场周期。
所有市场都是由以下4个决定因素驱动的：经济增长、通胀、风险溢价和折现率。
所有的投资都是以当前的一次性支付换取未来的支付
无论是过去还是现在，创造新型货币都很神奇。那些能够创造和使用货币的人（银行家、企业家和资本家）变得很富有，也很有权势。
金融财富规模变得如此庞大，以至硬通货（黄金和白银）和其他有形财富（例如财产）变得相对不重要。当然，金融财富的承诺越多，无法兑现承诺的风险就越大。这就是为什么存在典型的债务/货币/经济大周期。
还需要记住的是，纸币和金融资产（如股票和债券，它们本质上是对未来支付的承诺）没有太大用处，只有用它们买到实物财富才有用。
信贷发放后，购买力是为了换取支付承诺而产生的。因此从短期来看，信贷刺激经济增长，但从长期来看，信贷抑制经济增长。
大多数投资者面临的三大风险是，投资组合将无法提供支出所需的回报，投资组合将面临破产，以及很大一部分财富会被收走（例如，通过高税收）。
投资者需要经常自问的一个重要问题是，你得到的利息金额是否足以弥补你所面临的货币贬值风险。
投资的目的是以一种财富贮藏手段储存资金，以便今后将其转化成购买力。投资是一次性地支付未来的款项。
8 过去500年简述
特征：(1)几次思维方式上的革命带来了延续几百年的巨大演变和进步；(2)许多周期，和平与繁荣时期和萧条、革命与战争时期交替，后者标志着旧秩序的结束和新秩序的开始。
文艺复兴时期的思想家做出了一个重大转变，以逻辑推理而不是神意来解释世界的运转。
不赞成
宋明理学视为中国的文艺复兴
从荷兰人开始，开放且公众积极参与的股票市场的发展，使储蓄者有效地把他们的购买力转移给了企业家，而企业家得以将这种购买力用于生产性和盈利性用途。这大大改善了资源配置，并刺激了经济，因为这创造了新的购买力，并且造成了资本市场周期。
文艺复兴时期发生了从宗教中找寻真理到从逻辑推理中找寻真理的转变，宗教改革推动人们质疑权威、独立思考，科学革命是这两方面的延伸。
科学方法是在17世纪初由弗朗西斯·培根开创的
权力转移到了中央政府的官僚和控制生产资料的资本家手中。
启蒙运动也被称为理性时代，本质上是用科学方法来指导人的行为。这种思维方式于18世纪和19世纪在欧洲广泛传播。在更早的思想运动时期，君主和教会的权利衰落，个人的权利提升，这种思维方式是上述趋势的延续。
约翰·洛克、孟德斯鸠
启蒙思想促进了理性和个体自由，削弱了君权和宗教权，并带来了一场致力于推翻君主制的运动，此运动也被称为“革命时代”
9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰
荷兰在1650年左右达到顶峰，那个时代现在被称为荷兰的黄金时代。虽然荷兰人口不多，领土狭小，无法成为欧洲大陆上的主导性军事大国，但荷兰凭借经济实力、复杂的金融体系和强大的海军，完全弥补了这一劣势。强大的海军能够保护在世界各地拥有交易站和殖民地的荷兰帝国。这使荷兰盾成为历史上第一种全球储备货币。
第二类货币
基本上是同样的故事，只是晚了约100年，在更先进的技术条件下，剧中人衣着不同、语言不同罢了
10 大英帝国和英镑的大周期兴衰
在英国鼎盛时期，其人口只占全世界的2.5%，但大英帝国创造了全世界总收入的20%以上，并控制着世界上20%以上的陆地和25%以上的人口。
这种以人为中心的新哲学的核心思想是，社会应该建立在理性和科学的基础之上，政府的权力来自人民，而不是上帝。
到18世纪，英国的税负几乎是法国的两倍
在接下来的100年里，普鲁士成功统一了其他日耳曼邦国，成为一流强国。
俾斯麦出色的战略和外交领导力
教授实用的贸易技能以及高水平的理论与应用科学知识
传统上，在全面战争爆发之前，通常会有10年的经济、技术、地缘政治和资本方面的冲突。
新世界秩序最重要的金融元素包括：
• 布雷顿森林货币体系确立美元为世界储备货币。
• 国际货币基金组织和世界银行，旨在支持新的全球金融体系。
• 纽约成为新的全球金融中心。
欧洲负债规模大，经济基本面不佳，内部矛盾比较大，活力和创新水平比较弱，军事力量不强。
11 美国和美元的大周期兴衰
目前美国在教育、竞争力和贸易方面的相对优势有所下降，但在创新和科技、储备货币地位、金融市场和金融中心地位方面的优势依然强劲。
欧洲和日本的经济毁于二战。作为解决方案，并为了对抗共产主义的传播，美国为它们提供了大规模援助（即马歇尔计划和道奇计划），这些援助(a)对这些受战争破坏的国家有好处；(b)对美国经济有好处，因为这些国家用这笔钱购买美国商品；(c)对美国的地缘政治影响力有好处；(d)有助于巩固美元作为世界主要储备货币的地位。
如果债务以央行能够印发的货币形式存在，并且央行能够对债务进行重组，那么债务危机就能得到很好的应对，因此不会构成系统性威胁。
在20世纪70年代，通胀率和通胀对冲资产价格骤涨，债市陷入熊市；
如果货币和信贷大幅增加，就会导致货币和信贷价值下降，进而推高其他投资资产的价值。
我现在看到了三个最重要的标志：(1)规则被无视，(2)双方相互的情绪化攻击，(3)发生流血事件。
12 中国和人民币的大周期兴起
我的学习过程是，通过直接经验和研究来学习，把学到的东西写下来，再给聪明的人审阅和批评，以对其进行“压力测试”，探讨我们的分歧，以进一步完善它，如此一遍遍地重复，直到我离开人世。
教育、竞争力、创新/技术、贸易、经济产出、军事、金融中心地位和储备货币地位
各大国的相对地位
现在，中国在贸易、经济产出、创新与技术方面和美国不相上下，都是领先大国，而且是一个强大且迅速崛起的军事和教育大国。中国是金融领域的新兴大国，但在储备货币和金融中心地位上落后。
1.在王朝发展过程中日益加剧的不平等和财政问题是衰落的关键驱动因素。
美国人和中国人的核心差异是，美国人最强调个人至上，而中国人则最看重家庭和集体。美国是自下而上运行的，追求个人利益最大化；中国是自上而下运行的，追求集体利益最大化。
同时，就贫富差距而言，我们都认为这一直是历史上的重大问题，可能威胁到所有制度。
商品和服务应当在成本最低的地方生产；应当让人才自由流动，不因国籍受歧视；淡化民族主义，重视全球机会平等和追求利润的市场经济
13 中美关系和战争
历史告诉我们有五大类型的战争：(1)贸易/经济战，(2)技术战，(3)地缘政治战，(4)资本战，(5)军事战。我再加上两种，(6)文化战，(7)自我交战的战争。
经典左派的观点是支持政府拥有生产资料、支持穷人、支持财富再分配等，中国人称之为社会主义；经典右派的观点是支持私人拥有生产资料、支持系统中的获胜者、支持极为有限的财富再分配等。
14 未来
请记住我说的一切都是可以争论的
我的做法基于我对三点的想法：(a)进化，随时间推移而产生的变化通常带来改进，如生产率提高；(b)周期，即在经济中引起有节奏的起伏（如债务泡沫和泡沫的破裂）和其间的颠簸（非节奏的起伏，如自然灾害）；(c)指标，可以帮助我们看到当下在周期中所处的位置和接下来可能发生的情况。
在市场上和生活中，要想成功就应当下注于积极面，积极面来自(a)带来生产率提高的进化，而在此过程中不应过于激进，以免(b)这个过程中的周期和颠簸导致你失败出局
创新、债务/货币/资本市场周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然灾害
计算机完全没有想象力、直觉、常识、价值判断和情感性智慧
发明创造和生活水平的提高将可能变得更强更快——如果人类没有先毁灭自己的话
主要风险不是这些大债务人会违约，而是债权人持有的资产将会贬值，即持有债务资产带来的回报率将低于通胀率。
美国债台高筑，国际地位不断削弱，正在经历严重冲突，这样的情况应当引起美国人以及依赖美国的其他人的担忧
应对已知与未知
我所获得的一切成就，主要不是由于我知道什么，而是由于我知道如何应对我所不知道的东西。赌未来就是赌概率，没有什么是确定的，连概率都不是确定的。
了解所有的可能性，考虑最坏的情况，然后想办法消除无法忍受的情况。首先要确定和消除无法忍受的最坏情况。这是因为，在生活或市场的博弈中，最重要的是不要被淘汰出局
这就让我拥有了安全感、自由度和能力去追求伟大的成果。
分散风险
中国有一个成语“狡兔三窟”，意思是万一一个地方变得危险，还有其他地方可以去。
首先考虑延迟满足而不是当下满足，这样你将来会过得更好。
与最聪明的人反复沟通。